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巴菲特投资的第三家中国公司,会是哪家?
发布人:管理员        发布时间:2019/5/6           返 回

 每年五月的第一个星期六,全球投资者汇聚美国小城奥马哈,聆听巴菲特的箴言。

在北京时间 5 月 4 日夜晚的伯克希尔哈撒韦公司股东大会上,巴菲特透漏未来将加大对中国公司的投资,选择标准有两个,一是净资产收益率不低于20%的公司,二是稳定增长的公司。

符合条件的中国公司有不少,最容易联想到的为贵州茅台、格力电器等巴菲特最喜欢的这种消费公司,其实科技公司也有能满足上述标准的,譬如腾讯、完美世界、海康威视、工业富联(富士康)、大族激光……

错过美国科技革命的巴菲特,会不会再错过今日中国科技的这些弄潮儿?其未来投资的第三家中国公司,会是哪家呢?

20%是道分水岭

巴菲特曾在致股东的信中谈到:“我们判断一家企业经营好坏的主要依据,取决于公司的净资产收益率(排除不当的财务杠杆或会计作帐),而非每股收益的成长与否。”

净资产收益率为公司税后利润除以净资产的百分比,其计算公式为“净利润 /净资产×100%”,该指标反映的是投资收益水准,指标越高证明公司对股东的投资回报越高。

为何净资产收益率评判标准为20%呢?

这是巴菲特定的,其公开谈道:“我所选择的企业,都是那些净资产收益率超过20%的好企业。”

事实是一个公司想达到该指标真的很难,想长期达到该指标更是难上加难。

从锌刻度了解来看,A股 3000 多只股票,净资产收益率长期稳定超过20%的公司仅有十余家,可谓凤毛麟角,美股、港股也是如此。

倘若一家公司该指标长期达标,则说明公司拥有护城河、市场定位高、竞争对手较少、商业模式盈利能力强——从这些角度来看,这是巴菲特选择投资标准的重要原因,因为稳赚不亏。

从巴菲特过去投资经历来看,事实也是如此——巴菲特旗下的伯克希尔哈撒韦公司,也是等苹果( 2019 年第一季度)、亚马逊( 2019 年第二季度)迈入成熟期后才买入的。

卖了中石油 坚守比亚迪

巴菲特投资的第三家中国公司,会是哪家?

过去 20 年来,巴菲特投资了两家中国公司——中石油和比亚迪。

2003 年,巴菲特逐步买入符合投资标准的中石油(港股),理由为:“这是我第一次买中国的股票,我买的价格很低,仅仅是它去年盈利的三倍。”

彼时,巴菲特共投资了4. 88 亿美元,买入了23. 4 亿股,占公司总股份的1.3%。

巴菲特的成本不超过每股1. 7 港币元。 5 年后的 2007 年7- 10 月,巴菲特全部卖出了中国石油的股份,每股卖出价约为13. 5 港元,卖出总市值约为 40 亿美元,大赚特赚。

而A股以开盘 48 元买入中石油的投资者,迄今为止回本遥遥无期。

巴菲特卖中石油的理由也有很简单,在石油价格低点( 30 美元/桶)抄底严重被低估的中石油,在石油价格超过 100 美元清仓走人,演绎了一次经典的价值投资。

2008 年,尝到甜头的巴菲特第二次投资中国公司,以每股 8 港元的价格认购了2. 25 亿股比亚迪股份。

2008 年之前的比亚迪,呈现的是蒸蒸日上的大好局面,磷酸铁锂电池做到行业“一哥”,汽车领域也出了比亚迪F系列等爆款车型,一度凭借F3 成为中国车市年度销售增长率的冠军。

之后比亚迪转型新能源汽车,也曾大放异彩,直到在电池领域被宁德时代弯道超车,才暴雷了一系列问题,消耗了大量宝贵的资金导致绩不断恶化。

但从净资产收益率来看,比亚迪并不符合巴菲特的标准——比亚迪的净资产收益率常年不达标,最新数据约为4.95%,至于毛利率与净利率更是双双下降, 5 年间比亚迪毛利率从最高点20.32%下降到16.40%,下跌幅度不大,但净利率从5.30%下降到2.73%几乎腰斩,更是大幅低于汽车行业平均净利率水准。

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